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警惕游资恶炒科创板负面效应

刚刚过去的一周，A股受多重因素影响人气低迷，指数接连下跌，但科创板却走出了集体上涨、平均涨幅达32.71%的独立行情。

科创板首批25只股票上周开始实施20%涨跌幅限制，个股持续走强吸引资金快速涌入。仅上周五一天，科创板25只个股就合计成交429亿元，而整个沪市7月日平均成交也不过1600亿元左右。成交量带动个股换手率大幅提升，福光股份、沃尔德、瀚川智能上周五换手率均超过60%。

这一令人诧异现象背后，是A股一直以来盛行的游资炒作之风刮到了刚刚设立的科创板。根据交易所盘后披露的交易公开信息，游资抱团进场成为科创板增量资金的重要来源。上交所8月2日盘后亦指出，本周科创板发生4起证券异常交易行为，包括拉抬开盘价、开盘集合竞价虚假申报和连续竞价阶段拉抬股价等，上交所对此及时采取了书面警示等自律监管措施。科创板公司层面也开始提示投资风险，上周股价暴涨82%的沃尔德周五盘后发布股票交易异常波动公告。

游资之所以恶炒科创板，与上周出现4家科创板拟上市企业被上交所终止审核颇有关联，认为科创板并未真正实施注册制，与主板一样也由交易所“把质量关”。不过这明显属于误读，上交所7月29日晚间公告称，依法终止四家发行人的科创板发行上市审核，是按照设立科创板并试点注册制的改革要求，在前期审核问询中，相关企业的核心技术及先进性、同业竞争等事项受到重点关注。

换言之，这4家被终止审核的企业，主要因公司核心技术及先进性不符合科创板定位，上交所质疑的并非公司的持续盈利能力等传统审核指标。毋庸置疑的是，科创板将落实股票发行注册制，监管层重点关注上市公司信披的完整性和真实性，督促企业客观准确、实事求是地描述经营和盈利模式。至于企业本身的优劣，则将抉择权交给投资者。

但对于游资炒作带来的负面影响，监管层不得不防。任何一个市场，过度炒作都是不健康的，动辄每日50%以上的换手率，实属罕见，也完全不可持续。更重要的是，科创板新股发行价格按市场化操作，没有像主板一样设23倍市盈率红线，并在发行过程中引入多方博弈机制。实施这样的新股发行估值方式，原意是防止投资者对待科创板像主板一样，将打新视为“中彩票”，但从科创板这两周运行的结果来看，恶炒现象仍旧上演。

事实上，利用资金优势操纵股价是违法违规的，甚至触犯刑法。《刑法》第182条规定，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券、期货交易价格的，情节严重处五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。因此，游资操纵科创板股票一旦坐实，应严惩不贷，以保障科创板行稳致远。

对于投资者而言，则需警惕游资大规模涌入且多为快进快出短炒带来的交易风险。原本科创板设置50万元的投资门槛，是为了减少散户属性带来的无序炒作，也旨在保护投资者利益。可惜事与愿违，在赚钱效应的带动下，参与“博傻”的投资者不在少数，让这两周科创板炒作热度不输于主板新股。一旦游资撤离或换手率回归常态，高位接盘的投资者无疑将蒙受损失。

科创板的设立，既为科创企业提供直接融资渠道，也是资本市场增量改革，落实市场化、法治化、退市常态化等A股未来发展方向。对于科创板，游资和普通投资者都应该多一分敬畏之心，游资操纵股价应受到法律严惩，投资者因此蒙受损失需自负。