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来源：中国证券报 赵中昊

科创板首批上市的25只股票在开市首日表现强势，而后科创板个股的换手率和成交额高位回落。业内人士指出，“炒新”行情降温后，个股强弱分化格局已初步形成，预计随着科创板新股数量的增加，上市后的交易表现将逐渐回归理性，科创板个股与对标股的估值水平将逐渐拉近，投资者需警惕个股溢价过高风险。

关注溢价水平

中信建投证券（港股06066）策略首席分析师张玉龙认为，无论是科创板还是其他板块，在注册制的条件下，都会产生巨大的分化。这种分化产生的原因在于长期业绩增速的变化。真正通过研发投入持续创新获得优势的企业，就能获得高估值，反之则会被市场淘汰。

“从现阶段市场的情况来看，科创板企业的估值高于行业平均水平。建议投资者仔细研究公司的长期发展情况，在风险评估的基础上做出谨慎的投资决策。”张玉龙表示。

某券商人士提醒，预计后期科创板个股与对标股的估值水平将逐渐拉近，鉴于对标股的交易时间较长，价格已趋于合理，建议关注科创板个股溢价过高的可能性风险。

“涨时看势，跌时看质。”方正证券首席投资顾问段少崴表示，科创板开市初期，由于市场参与热情较高，资金往往会围绕小市值公司展开炒作，也会出现短期价格过度偏离价值的状态。而随着时间的推移，投资人更加理性，参与热情递减，过度炒作的公司股价会有回落的过程。

兴业证券投资顾问蒋丽丽表示，短期追高风险较大，长期来看投资者应以业绩导向为主。未来股价或进一步分化，其中国家大力推动的行业会有充分发展空间，能够充分享受行业高速发展所带来的红利。以半导体芯片产业为例，在已申报材料科创上市公司中78%是和芯片产业链有关的。但如果从整个芯片产业链分析，中国芯片产业发展才刚刚起步。单纯看二级市场，整体科创板个股估值偏高，短期风险加大。

申万宏源（港股06806）证券预计，随着科创板新股数量的增加，上市后的交易表现将逐渐回归理性，分化亦将逐渐加剧，个股基本面对上市交易表现的影响将不断提升。

段少崴认为，注册制下科创板公司股价更能体现市场化的定价机制，制度设定前五个交易日不设涨跌幅限制，让科创板公司在更短时间内得到市场给予的定价，分化趋势将更加明显。

“对于投资者而言，由于科创板公司短期涨幅过大，跟风炒作风险也在聚集，获得绝对收益的难度加大。除了打新之外，更好的交易策略是科创板的指数化投资，特别是科创板指数定投将是不错的选择。”段少崴表示。

提振效应显著

科创板开市首日，其股票对应行业的涨幅一定程度上引领了A股行业涨跌的趋势。

张玉龙认为，从同行业比较来看，科创板的估值远高于现阶段A股的可比公司估值。在估值向基本面靠拢的过程中，A股优秀的可比公司也能逐步获得溢价。

光大证券（港股06178）首席策略分析师谢超认为，科创板良好的赚钱效应活跃了市场情绪，对A股其他板块影响偏正面。若科创板估值溢价持续存在，则有望继续提振科技类中小创的整体估值。

首创证券认为，科创板开市前五日在平均涨跌幅、换手率、成交额占全部A股比重等指标均略高于创业板，这表明科创板的市场热度相对较高，这也与科创板承载着资本市场改革的高预期相符合。相较于创业板，科创板在开市的当周对风险偏好的提振作用以及估值溢价效应更为明显。在估值溢价效应的作用下，通信、计算机、电子元器件等首批上市企业同类型行业将阶段性表现活跃。

段少崴认为，科创板开板后成为了市场重要的风向标，对于市场的稳定起到了积极的作用，同时，科创板相关公司的上涨，也带动了存量科技股出现活跃，示范效应明显。从科创板表现较好的公司来看，主要集中在半导体芯片、国防军工和新能源行业，但考虑到个别公司股价脱离价值较远，投资者还应注意投资风险，理性投资。