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原标题 宏观政策保持定力：信贷优化精准滴灌民营小微 减税降费落实落细让利于民

来源：金融时报

面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面，7月30日召开的中共中央政治局会议指出，要适时适度实施宏观政策逆周期调节，有力推动高质量发展。为应对经济下行压力，在强调“六稳”，兼顾稳增长、稳就业等宏观政策目标的同时，要以供给侧结构性改革为重点，聚焦高质量发展。

“要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。”这一表述与此前的政治局会议政策基调保持一致。此外，此次会议提出了“继续落实落细减税降费政策”，并增加了“保持流动性合理充裕”的表述。同时，会议重点部署推进金融供给侧结构性改革，意在优化信贷投放，增强金融服务实体经济的力度。这也与监管层今年以来支持小微民营企业的举措相呼应。

信贷投放重点呵护制造业和民营企业

与4月份召开的政治局会议相比，此次会议在重申“稳健的货币政策要松紧适度”的同时，增加了“保持流动性合理充裕”的表述。会议还要求，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，同时把握好风险处置节奏和力度。

在交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健看来，一方面将继续通过货币政策定向调控、宏观审慎管理及金融监管引导等手段，有针对性地加大对民营、小微和制造业等领域的资金支持；另一方面，保持流动性合理充裕也是出于防范化解金融风险的考虑。预计对金融风险的严监管态势将会持续，监管覆盖面也会有所扩大。

有专家认为，与此前相比，“着力解决融资难、融资贵问题”的表述改为“引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资”，表明当前信贷投放结构性问题依然存在。此次会议对信贷资金投向更为明确，通过政策引导金融机构重点发力，预计金融定向支持实体经济的力度将会加强。

就在会议召开的第二天，资金再度驰援小微民营企业。7月31日，人民银行决定增加支小再贷款额度500亿元，重点支持中小银行扩大对小微民营企业的信贷投放， 发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本。本次增加额度后，全国支小再贷款额度为3695亿元。

无论是监管部门的举措，还是从此次会议“不将房地产作为短期刺激经济的手段”等表述来看，房地产都不在信贷投放定向发力的名单中。

此前，房地产融资已经受到严监管。7月29日，人民银行召开全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会，再度加码房地产信贷监管。当前和今后一段时期，银行信贷结构调整优化的重点领域在于制造业、小微企业以及现代服务业、乡村振兴、金融扶贫等国民经济重点领域和薄弱环节。而对于房地产信贷，将保持个人住房贷款合理适度增长，严禁消费贷款违规用于购房，加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。

让利于民 将减税降费进行到底

国家税务总局的数据显示，今年上半年，全国累计新增减税降费11709亿元，其中减税10387亿元，全年减税降费2万亿元的目标完成过半。从上半年财政收支执行情况来看，积极的财政政策正在加力提效。1至6月份，全国一般公共预算收入同比增长3.4%，一般公共预算支出同比增长10.7%，财政支出增速显著快于财政收入增速。

虽然减税降费对财政收支平衡造成影响，但政府已经对此做好充分政策准备。新供给经济学50人论坛成员、学术委员会委员冯俏彬曾表示，财政政策要保持战略定力，将减税降费进行到底。而此次会议将“继续落实落细减税降费政策”摆在突出位置，正是对这一观点的印证。此外，有机构人士认为，相较于大幅拉升基建投资，今年宏观经济政策的重心在于落实好减税降费，进而促进居民消费、改善企业盈利水平。减税降费要确保切实惠及企业，防止地方部门提升征管力度。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，上万亿元的减税降费对消费、投资的提振作用将在后期逐步体现。同时，传统的“铁公基”项目不再是主要发力点，重心将转向能够促进经济转型及新型城镇化的基础设施建设。

　　加大力度 落实就业优先政策

此次会议重提全面做好“六稳”工作，并要求实施好就业优先政策，做好高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业工作。“稳就业”的重要性不言而喻。

上半年，全国城镇新增就业完成全年目标任务的67%。6月份，全国城镇调查失业率为5.1%。尽管目前就业形势依旧乐观，但就业仍然是宏观经济所面临的重要风险。例如，进出口下降导致相关企业就业压力问题凸显；国内工业企业去库存仍在继续，就业存在约束。因此，在经济增速放缓、经济结构加快调整的关键时期，要继续发挥就业的“稳定器”作用。

7月31日召开的国务院常务会议针对就业薄弱领域和结构性问题，部署加大力度落实就业优先政策，持续保持比较充分的就业。与政治局会议一致，本次国务院常务会议提出，要对高校毕业生、退役军人等重点群体推出更有针对性的就业服务和扶持政策，加强对就业困难人员的就业援助。

另外，此次国务院常务会议还提出，严密关注劳动密集型企业等就业情况，建立规模裁员和失业风险预警机制，并再次强调，加大力度用好失业保险基金结余中拿出的1000亿元资金，加快推进职业技能提升行动，帮助困难企业开展转岗培训。