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来源：银行螺丝钉  

原标题：据说指数基金有5种形式，你知道吗？

我们最常接触到的指数基金，有5种形式。

精准复制：ETF

ETF是非常精准的指数基金形式，因为它具有独特的实物申赎方式。拿上证50ETF来举例。如果我们要申购上证50ETF，那需要先准备好上百万元，然后按照上证50成分股的比例，分别购买对应比例的成分股。这些股票配齐了之后，就可以拿这些股份来换取ETF份额。赎回也是同样的。如果我们把手里持有的ETF份额进行赎回，就可以拿到对应的若干成分股。这种实物申赎的方式，让指数基金经理可以始终保持比较高的仓位，而不需要预留出应对赎回的现金。所以，ETF的仓位是5种指数基金形式中最高的。除了ETF，其余的4种指数基金都需要预留出一定仓位来应对投资者的赎回。所以实际上，其他的指数基金一般是配置了95%的股票资产+5%的现金类资产。细心的朋友肯定发现了，申购赎回ETF的门槛是百万元，这么高的金额普通投资者怎么参与呢？不用担心，ETF基金同时也支持场内的‘买卖’交易。买卖，也就是直接跟其他投资者交易ETF份额。通过‘买卖’来进行ETF交易的门槛是100股起。对大部分普通投资者来说，其实都是走的场内买卖交易。

八面玲珑：LOF

LOF是交易方式最多的基金类型。它是一种场内基金，可以在场内进行买卖交易、也可以在场内进行申赎交易、还可以在场外进行申赎交易。例如香港中小 501021、50AH 501050等都是LOF基金。其实申购赎回，是可以分为场内申赎和场外申赎两种方式的。也就是说，我们可以在股票交易软件里进行场内申购（在这里申购，我们可以直接在场内卖出），同时我们也可以在蛋卷、蚂蚁、天天基金等平台进行场外申购。场内申购得到的份额是注册登记在场内系统里的，场外申购则是注册登记到场外系统里。所以，比如说我们在场外申购LOF，是无法直接在场内卖出的，遇到这种情况时，需要通过转托管，将份额转到场内系统之后再进行卖出。反之亦然。综合一下，LOF有三套交易方式：场内买卖；场内申赎；场外申赎。并且它们之间可以通过一定的方式相互流通。

老前辈：普通场外指数基金

有相当多的指数基金，其实都是普通的场外指数基金。这种是最传统的指数基金。例如中证红利 090010、易方达上证50 110003、医药100 001550等。普通场外指数基金历史最悠久，买卖最方便。不过它的仓位并不满。例如110003，它配置了92%的股票资产，一小部分债券和现金等资产。其他几种场外指数基金也是如此。

变形金刚：分级母基金

分级母基金其实是一种普通的场外指数基金，不同之处在于它可以按照规则分为分级A和分级B。分级A类似固定收益产品，每年收获一定收益；分级B借了A的钱来投资股票，添加了杠杆，把上涨和下跌放大，并设计了一系列的规则。而分级母基金，本身就是一个普通的指数基金。不过分级母基金，有几个缺点：大部分分级母基金，成立于2015年前后。基金费率也比较高，很多分级母基金管理费率到了1%/年，高于一般的指数基金0.5%/年的管理费率。分级基金有特有的套利机制，套利会导致频繁的申购和赎回母基金，这样频繁操作会导致分级母基金的追踪误差变大。根据监管要求，现有的分级基金后期都会转型，很多分级母基金就会直接变成普通的指数基金了。所以大多数时候，我们也不会选择分级母基金了。这类品种的投资技巧逐渐变成了‘屠龙之技’。

物尽其用：ETF联接基金

ETF联接基金，从名字上可以看出它和ETF基金有很大的关系。它比较特殊，是一种投资ETF的场外基金。前面4种基金，投资的都是指数里对应的成分股；而ETF联接基金偷了个懒，它直接投资ETF。因为ETF能够比较精准的追踪指数，所以ETF联接基金也可以实现对指数的追踪。有了ETF，为什么还要开发ETF联接基金呢？这是因为，ETF基金的发行并不容易，很多投资者也不熟悉场内基金的购买方法，他们更熟悉从场外来购买。所以基金公司一般发行了一只ETF之后，也会开发对应的ETF联接基金。像上证50ETF和上证50ETF联接，这个联接基金就是场外基金，投资对应的ETF。还有的朋友会担心联接基金的费用问题，会不会多收费用？其实，ETF联接基金不会重复收取管理费的。国家规定，联接基金管理人不得对ETF联接基金持有ETF的部分再次收取管理费。这种联接基金有时候很有用。比如说，我们看好一个场内的ETF，但是它每天的成交额很少，流动性很差，此时我们就可以申购它的场外联接基金来作为替代方案。比如说基本面60和120，场内都有ETF，但是日交易量并不高。像场内的基本面60ETF，日买卖交易额只有几百万，满足不了太多投资者的需求。但是场外的基本面60ETF联接基金，是不限制申购赎回的，可以支持很大的资金量交易。所以，当我们遇到场内ETF交易量比较低、流动性不好的时候，也可以找找场外的ETF联接基金，这也是一个替代方案。

总结

总计一下，我们在实际投资指数基金的过程中，

1．  如果通过股票账户在场内进行买卖交易，可以考虑ETF基金、LOF基金。

2．  如果通过场外账户进行申购赎回交易，可以考虑普通的场外基金、LOF基金、ETF联接基金。

像螺丝钉组合里，中证红利、医药100都是普通的场外基金，香港中小是LOF基金，基本面60、120都是ETF联接基金。